Акции специализированной металлургической компании Allegheny Technologies выросли на 60% в прошлом году (NYSE:ATI)

Allegheny Technologies Incorporated (NYSE:ATI) — производитель специализированных материалов и компонентов. На следующем изображении, взятом из годового отчета за 2013 год, продажи ATI разбиты по отраслям:

Обслуживаемые рынки

Аэрокосмическая и оборонная промышленность

ATI производит титановые сплавы премиум-класса, сплавы на основе никеля и кобальта, суперсплавы и специальные сплавы, полученные методом вакуумной плавки, используемые при производстве компонентов коммерческих и военных реактивных двигателей, планеров и ракет.

Титан и титановые сплавы используются для производства компонентов реактивных двигателей, таких как лопасти, лопатки, диски и кожухи, а также компонентов планера, таких как элементы конструкции, шасси, гидравлические системы и крепежные детали. Сплавы и суперсплавы на основе никеля остаются чрезвычайно прочными при высоких температурах и устойчивы к деградации в экстремальных условиях. Типичные применения в аэрокосмической отрасли сплавов и суперсплавов на основе никеля, а также современных порошковых сплавов включают валы, диски, лопасти, лопатки, кольца и кожухи реактивных двигателей.

Нефтегазовая и химическая перерабатывающая промышленность

Условия, в которых нефть и газ могут быть обнаружены в коммерческих количествах, стали более сложными, включая глубокие морские скважины, условия высокого давления и высоких температур в кислых скважинах и нетрадиционные источники, такие как сланцевая нефть и газ, а также нефтеносные пески. Специальная нержавеющая сталь Datalloy 2 и Datalloy HP от ATI используется для изготовления немагнитных утяжеленных бурильных труб, которые позволяют направлять методы наклонно-направленного и горизонтального бурения в точное положение, необходимое для резервуаров.

Электроэнергия

ATI производит коррозионно-стойкие сплавы (CRA) для использования в угольной, ядерной и газовой промышленности. На угольных электростанциях CRA используются для труб, трубок и теплообменников в водных системах. На атомных электростанциях CRA используются в системах водоснабжения, компонентах оболочек твэлов и технологическом оборудовании. В наземных турбинах, работающих на природном газе, для выработки электроэнергии используются суперсплавы на основе никеля большого диаметра. Сплавы ATI также используются для солнечной энергетики, топливных элементов и геотермальной энергетики.

Операции

ATI имеет два бизнес-сегмента:

1. Металлы с высокими эксплуатационными характеристиками

На следующем изображении из годового отчета за 2013 год сегмент высокоэффективных металлов разбит по продуктам и обслуживаемым отраслям:

Примерно 64% ​​выручки сегмента металлов с высокими эксплуатационными характеристиками приходится на аэрокосмический и оборонный рынки. Компании Boeing, Bombardier, Embraer, GE Aviation, Pratt & Whitney и Rolls-Royce составляют значительную часть клиентской базы в этом бизнес-сегменте. На следующем изображении (из годового отчета за 2013 год) показаны показатели сегмента в 2012 и 2013 финансовых годах:

Причины снижения выручки сегмента и операционной прибыли можно найти в 10-К:

Продажи в 2013 году снизились на 16% до $1,95 млрд, при этом продажи на аэрокосмическом и оборонном рынке снизились на $170,9 млн, или 12%, главным образом из-за снижения надбавок/индексов на сырье и продолжающегося агрессивного управления запасами в цепочке поставок на рынке реактивных двигателей. Продажи на рынке нефти и газа в 2013 году снизились на 27%, или на 63,0 млн долларов США, на что повлияло падение надбавок на никелевое сырье и сокращение запасов в цепочке поставок нефти и газа. Продажи на медицинском рынке снизились на 3%, поскольку рост объемов был компенсирован снижением отпускных цен. Операционная прибыль сегмента «Высококачественные металлы» составила $209,1 млн, или 10,8% от продаж, в 2013 году по сравнению с $385,4 млн, или 16,7% от продаж в 2012 году. а также снижение спроса на кованые и литые изделия. Операционная прибыль сегмента «Высокоэффективные металлы» в 2013 году также включает резерв для оценки запасов в размере $35,0 млн, отражающий снижение балансовой стоимости запасов по методу LIFO в сегменте, которая превысила текущую восстановительную стоимость, до чистой стоимости реализации.

2. Плоский прокат

На следующем изображении (из годового отчета за 2013 год) сегмент плоского проката разбит по продуктам и обслуживаемым отраслям: